距离6月高点已跌57%，光模块龙头又“光着”站那了

为投资者 提供 专业资讯服务 资讯传递价值，专业伴随成长！ ——腾讯官方证券投资平台 今天光通信的股民，集体体验了一次“考95分被打一顿”。 天孚通信昨晚披露三季报：Q3营收19.23亿、同比增31.5%，净利8.79亿、同比增55.3%。 这份成绩放在别的行业叫优秀，放在光模块这就叫不及格…… 于是股价开盘就跳水，盘中一度摸到跌停，最终收跌19.77%，成交125亿，市值一天蒸发434亿，距6月高点374元已跌掉56.79%。 又“光着”站那了！ 那么，55%的增速，为何算不及格？ 看同比增速，其实还在加速：55.3%比二季度的26.79%还高。但市场博弈的是净利的环比弹性：Q2环比+44.7%，Q3只剩+23.5%。 营收环比还在加速，钱赚得更多、利润却没同步跟上，这才是真正的问题。 更要命的是“预期一再落空”的过程。 2025年年报、今年一季报、二季报接连不及预期，管理层每次的解释都是“上游物料紧张，三季度供应链全面改善、订单集中释放”。 机构信了，散户也信了，估值就这么撑在高位。 结果，业绩发布后，天孚通信接待了30多家机构调研，公司当面回应“核心物料供应紧张局面已较此前明显缓解”。 物料真缓解了，业绩还是没兑现。 此外，三星的“业绩雷”也砸中了我们的光模块龙头…… 10月29日，三星电子发布2026年第三季度财报，营收与营业利润虽连续四个季度创历史新高，但净利润不及市场预期，叠加资本开支大幅上调被部分资金解读为中期供给压力，财报发布后股价盘中一度跌超6%。 A股光模块及算力硬件板块明显调整，“易中天”组合的新易盛、中际旭创、天孚通信集体下挫。 不过，机构们紧急下场解释：三星的存储芯片类似仓储系统，负责数据的存储与读写；“易中天”的光模块及光器件则类似高铁、飞机等运输设施，负责数据的高速传输，两者工作原理和工作场景不同，因而三星与“易中天”没有关系。 还有机构补充分析，“易中天”调整幅度居前，作为创业板重要权重股，其下跌既包含板块情绪传导，也有前期涨幅较大后的筹码出清因素，但从中期视角看，支撑新易盛的基本面要素并未因三星财报而动摇。 当然，修复不会一蹴而就。 东吴证券提醒，韩国股市因三星、SK海力士两大存储厂商权重占比较高，受存储周期影响较大，市场对存储周期见顶的担忧可能继续放大海外波动率，但存储价格与周期不影响中国光模块等AI硬件厂商如火如荼的产业进展。 对投资者而言，需要区分的是“情绪扰动”与“景气反转”，前者带来的是超跌窗口，后者才是逻辑破坏。 最后补充一点，10月29日晚间，中际旭创、新易盛也披露了三季报业绩。 中际旭创Q3净利环比增长8% 新易盛Q3净利环比下降19% 至此，备受市场关注的光模块三巨头“易中天”业绩全部出炉，三家公司前三季度净利润合计超350亿元。